该应用此前仅推出过网页版可靠的线上配资,即日起,该产品可以在Windows、iOS 和 Android 平台上免费使用。
西部证券发布研究报告称,今年以来,利率总体下行较快, 8月2日降至今年来最低值2.13%,此后开始反弹。对比过去5年债市回调的主要影响因素,今年8月利空因素积累,主要是总量和金融监管政策预期增强,在多空因素交替影响下,长债或持续震荡,待后续临近降准降息等宽货币政策窗口期时,利率下行空间或将再次打开,9月将是关键时间节点。
主要逻辑一:2018年以来8月多出现利率低点
1、除了2020年受疫情影响,2019年、2022年、2023年8月出现全年利率低点,2018年8月为1月-10月第二低点,2021年8月出现全年第四低值,此后债市均出现回调。
2、2018年共回调35个交易日,10年期国债回调24BP;2019年共回调53个交易日,10年期国债回调31BP;2021年共回调49个交易日,10年期国债回调24BP;2022年共回调75个交易日,10年期国债回调34BP;2023年共回调40个交易日,10年期国债回调18BP。
主要逻辑二:为何8月往往出现利率拐点
1、2018年8月:“宽信用”政策发力、价格回暖抬升通胀预期、政府债供给冲击等因素带动利率上行。
2、2019年8月:政策端加强逆周期调节、猪肉价格带动CPI同比突破4%、货币政策宽松预期降温等是影响债市回调的主要因素。
3、2021年8月:市场对货币宽松预期出现反复、PPI持续上行等带动利率上行。
4、2022年8月:地产“三支箭”、防疫政策优化、理财赎回潮、对多层嵌套投资资金空转等问题的监管加强、美元加息导致汇率承压等因素驱动债市回调。
5、2023年8月:地产和财政政策落地、政府债供给冲击、监管打击资金套利和空转、美债利率走高人民币汇率承压等是债市回调的主要影响因素。
主要逻辑三:今年8月债市环境与历史情形的异同
1、相似的利空因素:7月党的二十届三中全会、政治局会议定调下半年经济工作,政策预期加强;政府债供给放量;监管风险仍大。
2、利多条件仍多:在当前广谱利率下行、有效需求不足、信贷不追求规模效应的背景下,“资产荒”大概率继续演绎;7月首次降息,后续仍有货币政策空间;汇率升值后,海外掣肘进一步缓解。